PART 01
克诺尔参与竞购海拉
图片来源：海拉官网
慕尼黑商用车和轨道车辆制动器制造商克诺尔集团Knorr-Bremse目前已参加对汽车照明巨头和电子专家海拉Hella的竞标。克诺尔在接受德国媒体询问后证实，该集团有兴趣从Hueck和Röpke家族手中打包收购他们的股份。所有者家族希望将他们共同拥有的60%海拉股份出售给新股东，以便以面向未来的方式定位海拉。
除了克诺尔集团之外，一些财务投资者和法国竞争对手佛吉亚也已经向海拉委托的卖方顾问表达了收购股份的兴趣。该顾问现在想与家族代表讨论迄今为止收到的非约束性报价，然后决定与哪些投标人进行深入谈判。
收购这60%股份的投资者有义务向所有其他少数股东提出收购已发行股份的要约。总体而言，海拉的收购价格可能达到约70亿欧元，为了实现这一收购，克诺尔还需要解决融资问题。对于克诺尔发出的收购声明，证券交易所的反应是明确的：海拉股价飙升9%，达到61.90欧元的历史新高。另一方面，克诺尔的股价下跌了近10%，仅仅是稳定在100欧元以上。
随着内燃机时代的终结和汽车行业的数字化，整合的压力越来越大。这也适用于克诺尔集团，尽管该集团作为制动器制造商，迄今为止受到转向电力驱动的影响比其许多竞争对手要小。就销售额而言，如果克诺尔成功收购海拉，则两者将共同成为德国汽车供应商行业的第四大巨头，仅次于博世、大陆和采埃孚。
据悉，目前谈判处于非常早期的阶段，无法预见最终是否会发生交易。海拉本身并未对克诺尔的收购计划发表评论。据业界称，海拉的首席执行官Rolf Breidenbach从一开始就参与了与投资者的磋商。
对于所有者家族而言，他们并不是在逃离公司。相反，他们正在为海拉及其员工寻找长期解决方案，以加强公司在汽车行业转型过程中的地位。据知情人士透露，该家族将继续入股未来合并后的公司。
PART 02
收购海拉对克诺尔有很多好处
图片来源：dpa
海拉专注于电子产品，受从内燃机技术向电动汽车转型的影响较小，但年销售额略低于60亿欧元，海拉仅位于该行业的中间地位。
然而，海拉对竞争对手和财务投资者都具有吸引力。据报道，不仅有多家私募股权公司，法国零部件供应商佛吉亚也表示对海拉感兴趣。另一方面，中国的华域汽车Hasco被淘汰出局，因为该公司不被认为是海拉未来的安全选择。
收购海拉对克诺尔而言有很多好处：两家企业的业务活动几乎没有重叠。一位知情人士表示，合并后的公司将拥有巨大的规模经济，这在行业转型中尤为重要。大众、宝马、戴姆勒和其他制造商依赖于可以通过投资增强创新实力的合作伙伴，而克诺尔与海拉的结合将使他们成为知名汽车制造商的可靠合作伙伴，因此这一结合非常有意义。
总部位于慕尼黑的克诺尔面临着压力，特别是因为其较大的竞争对手采埃孚以70亿美元的价格收购了制动器制造商威伯科Wabco，从而进入了克诺尔的核心业务领域。采埃孚是仅次于博世和大陆集团的第三大汽车供应商，在销售方面也有相应的实力。通过收购海拉，克诺尔可以扭转局面并对涉足其业务领域的大型汽车供应商发起冲击。
另一方面，海拉以汽车照明设备而闻名，在汽车电子方面也积累了更多的专业知识。海拉的传感器业务是自动驾驶的先决条件，克诺尔将其视为商用车未来的机会。自2019年以来，克诺尔就与大陆集团在商用车高度自动驾驶领域达成了合作关系。
对海拉的收购也可能是供应商行业整合浪潮的开始。由于驱动系统领域的转型和业务日益数字化，行业专家长期以来一直期待看到大型收购。
在克诺尔之前，美国供应商博格华纳Borg Warner已经进行了疯狂收购。去年，该美国传动系统专家以超过30亿美元的价格收购了美国竞争对手德尔福Delphi。前不久，博格华纳还以7.54亿欧元的价格收购了德国黑森州电池系统制造商Akasol。另一家美国供应商马勒Mahle也希望在行业整合过程中通过收购实现增长。
最近有猜测称，马勒正在以数十亿欧元的价格竞购其韩国竞争对手翰昂系统Hanon Systems的多数股权。据韩国媒体报道，马勒、法国竞争对手法雷奥Valeo以及财务投资者凯雷和贝恩资本已经针对翰昂系统70%的股份提交了价值6.6万亿韩元（合约49亿欧元）的非约束性报价。.
对于克诺尔而言，收购海拉也意味着进入竞争激烈的乘用车市场。迄今为止，克诺尔一直专注于商用车和轨道车辆业务。对于集团新任首席执行官Jan Michael Mrosik而言，这也将是一个辉煌的开始。该公司创始人兼大股东Heinz Hermann Thiele于今年2月底去世，现在克诺尔准备重整旗鼓，向乘用车市场发起冲击。
Mrosik的前任Bernd Eulitz和集团历史上许多其他经理一样，没有达到Thiele的期望，在上任几个月后不得不离开。Thiele的女儿和主要继承人Julia目前持有克诺尔59%的股份，对集团具有重大影响力，她一直关注着Mrosik的动作。克诺尔已经收购了转向专家R.H. Sheppard（以间接子公司Bendix收购）和日立汽车部分商用车转向系统业务，从而将转向系统添加到自身的制动系统业务中。
PART 03
海拉拥有坚实的财务基础
图片来源：dpa
今年，克诺尔预计销售额为65亿至69亿欧元，营业利润率为13%至14.5%。凭借这些财务数据，克诺尔仍然是全球供应商业务中最强大的公司之一。在财务上，该公司似乎能够吞下像海拉这样的“大块头”。
在上一财年，海拉受新冠病毒疫情影响，销售额下降了14%至58亿欧元。然而在财务方面，该集团处于稳固的地位。海拉的资本比率为39% ，高于该行业的平均价值，并且拥有近10亿欧元的流动资金。
多年来，海拉一直坚持在研发上的高支出。尽管发生了新冠病毒危机，但研发支出仍然占到了销售额的10.6%。而博世、大陆集团或采埃孚都没有在未来业务上投入太多资金。另一方面，由于海拉只为纯内燃机生产很少的部件，因此在向电力驱动转变的过程中几乎不需要减少什么业务板块。
海拉的首席执行官Rolf Breidenbach以其“严格的投资组合管理”而闻名：这背后的想法是放弃部分海拉无法占据市场领导地位的业务。例如，海拉去年与其前置摄像头软件业务分道扬镳，将其以超过1.2亿欧元的价格卖给了大众汽车。
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